viernes, 19 de diciembre de 2008

Inversión en Capital Humano


Por: Wens Silvestre

Promover la inversión en capital humano es elemental, sin embargo, no se debe abusar el uso de beneficios a costa del fisco.

El Estado peruano actualmente dejará de percibir por gastos tributarios que genera la inafección, exoneración, crédito y devolución de impuestos en el sector educación alrededor de S/. 825 millones (sólo durante el año 2009, según cálculos de la SUNAT), es decir si sumaramos éste subsidio en los últimos 10 años estamos hablando de alrededor S/. 8 mil millones, monto con la que se hubiera capacitado recurso humano técnico en todo el país, principalmente en las zonas deprimidas.

En esa misma línea y aprovechando el "pánico" por la crisis económica y financiera se ha venido legislando en beneficio de las grandes empresas, en ese sentido, se incorporó en la agenda del pleno del Congreso el debate del dictamen recaido en el proyecto de “Ley de Promoción a la Inversión en Capital Humano(una iniciativa legislativa del grupo parlamentario aprista, cuyo objetivo es beneficiar a las medianas y grandes empresas principalmente, para invertir en la capacitación de su personal, pero con cargo a castigar el Impuesto a la Renta que dejaría de pagar al fisco) que vulnera el artículo 79º de la Constitución Política del Perú (“Los representantes ante el Congreso no tienen iniciativa para crear ni aumentar gastos públicos, salvo en lo que se refiere a su presupuesto”), asimismo vulnera la Ley de Equilibrio Financiero del Presupuesto del Sector Público para el año fiscal 2009, aprobado el pasado mes de noviembre en éste mismo recinto parlamentario y de igual manera contraviene los objetivos del Marco Macroeconómico Multianual 2009-2011, y no cumple con los requisitos exigidos por la norma VII del Título Preliminar del Código Tributario y afecta la técnica del Impuesto a la Renta, toda vez que el monto deducible excede lo permitido al amparo del principio de causalidad; en ese sentido es necesario reflexionar sobre la propuesta del dictamen en mayoría, observando lo oneroso que significaría para el Estado la propuesta incorporada en el dictamen en mayoría de la Comisión de Economía, Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera. El efecto inmediato sería sobre la recaudación fiscal y por ende para el erario nacional, y en las actuales circunstancias no es conveniente legislar para reducir una futura alicaída recaudación fiscal.

Mi propuesta es sencilla y pretende minimizar el impacto fiscal; planteo que los gastos de capacitación con derecho a deducción no excedan el 5% (cinco por ciento) del total de gastos de planilla salarial correspondiente a un ejercicio fiscal anual y adicionalmente incorporar una disposición final a fin de garantizar el buen uso de este beneficio y la transparencia del mismo, que consiste en que las empresas que capaciten a su personal remitan a la SUNAT la relación de los beneficiarios y la persona natural o jurídica que brinde el servicio de capacitación. La planilla electrónica será de gran ayuda para minimizar riesgos de mal uso de estos beneficios. A diferencia de la propuesta del dictamen en mayoría que plantea el 7% del total de gasto deducidos en un ejercicio fiscal, cifra que no tiene sustento técnico y no considera la transparencia en el uso de éste beneficio.

Finalmente, estuve observando la idas y venidas en cuando a la política tributaria del actual régimen. El camino de racionalizar las exoneraciones tributarias se perdió en el horizonte y es que se han se han extendido demasiado los beneficios tributarios y sólo en favor de mercantilistas y algunos empresarios ociosos que les gusta ganar fácil. Lo ideal sería una reducción en las tasas impositivas como por ejemplo el IGV y el ISC, pero también la inequidad en el pago del Impuesto a la Renta que muchas empresas eluden el pago de 30% sobre sus utilidades, y pagan en algunos casos entre 15% y 25% (caso sector minero que sólo hubo una empresa que pagó 30% de IR), esa es la realidad del país y un Estado promotor de la inequidad.

Esperemos que los regalos, sean sólo por las fiestas navideñas, cesen para las empresas insensibles y vayan hacia los trabajadores que son los verdaderos promotores y generadores de valor agregado.

viernes, 5 de diciembre de 2008

Y tú ¿en qué barco viajas?



Por: Carlos Devis


Un día se supo que la isla se hundiría. Todos prepararon sus barcos para partir, con excepción del amor, que quería permanecer en su hogar hasta el último instante. Cuando la mayor parte de la isla estaba ya bajo el agua, el amor decidió pedir ayuda. En ese momento, pasó la riqueza en una imponente galera, y el amor le preguntó:
- Riqueza, ¿puedes ayudarme?
La riqueza le respondió: - No, lo lamento. Llevo mucho oro y mucha plata en mi barco. No hay forma de que quepas.
El amor se apresuró entonces a pedirle ayuda a la vanidad, que navegaba en un yate muy fino y elegantemente adornado:
- Vanidad, ¿podrías ayudarme? Y la vanidad contestó: - Perdóname, Amor, pero estás mojado y lleno de barro. No quisiera ensuciar mi lindo bote.
El amor vio a la tristeza: - Tristeza, ¿puedo ir contigo? - Oh... Amor, -replicó,- estoy tan triste que prefiero estar sola.
La felicidad también rechazó la petición, porque estaba tan feliz que no quiso ocuparse de nada que interrumpiera la dicha que sentía.
De repente, el amor escuchó una voz que lo llamaba:
- Amor, ven, acércate. Yo te llevo.
El amor estaba tan agitado, contento, y aliviado,que no se le ocurrió preguntar quién lo había salvado.
Al llegar a tierra firme, el amor cayó en cuenta de su olvido y queriendo saber a quién agradecer, le preguntó a un anciano que contemplaba el océano.
- ¿Quién me ayudó? - Fue el tiempo.- afirmó la sabiduría.
- ¿El tiempo? -cuestionó incrédulo el amor- ¿Por qué? Y la sabiduría aclaró:
- Porque el tiempo es capaz de entender la grandeza del amor.

jueves, 4 de diciembre de 2008

Impuesto a las ganancias de capital: vigencia del Decreto Legislativo Nº 972


Por: Wens Silvestre

El Poder Ejecutivo envió una propuesta legislativa que pretende postergar la vigencia del Decreto Legislativo Nº 972, sobre tratamiento de rentas de capital, el mismo se encuentra en la agenda del pleno del Congreso de la República del día hoy.

La propuesta del Poder Ejecutivo en un contexto actual, no justifica la intención de postergar la aplicación de impuesto a las rentas de capital por los siguientes fundamentos:

1.- En la Exposición de Motivos del proyecto de Ley Nº 2874/2008-PE, que pretende postergar la entrada en vigencia del Decreto Legislativo Nº 972, fundamentan que es necesario “asegurar el desarrollo del mercado de capitales doméstico para facilitar el acceso de las empresas del país al capital accionario y al financiamiento de mediano plazo…dice además que esta prórroga permitirá moderar el impacto de a crisis financiera internacional en el mercado de capitales en el país y asegurar un marco tributario que promueva el desarrollo del mercado de capitales y su integración a otros mercados…” Sin embargo, el propio ejecutivo en la Exposición de Motivos para la dación del Decreto Legislativo Nº 972 señala: No existe evidencia que las exoneraciones hayan impulsado el ahorro y la inversión… La exoneración parece no haber sido determinante para el desarrollo del mercado de capitales. Como señala APOYO (2006) el desarrollo de estos mercados estuvo motivado por el comportamiento de la economía y las reformas estructurales… El tamaño del mercado continúa siendo pequeño luego de catorce años de vigencia de las exoneraciones… Así, parece que mantener la vigencia de las exoneraciones a las rentas del capital no tendría mucho de beneficioso para impulsar el ahorro voluntario o desarrollar los mercados de intermediación financiera y de capitales. Eliminarlas tampoco tendría el efecto contrario…” Qué argumento más contundente que la propia exposición de motivos del Decreto Legislativo 972 echando por “tierra” el fundamento del proyecto de Ley que pretende extender la exoneración hasta el 2010.

2.- Las tasas irrisorias que pagarán los agentes económicos por las ganancias de capital será sólo de 5% para inversionistas individuales residentes, manteniendo la tasa de 4,1% para los dividendos… Digo irrisorias, porque los trabajadores que perciben renta de 4ta y 5ta categoría, pagan en promedio 15% de Impuesto a la Renta. En tanto el grupo de 5 000 personas, son los privilegiados que obtienen ganancias de capital libre de impuestos. Eso se llama violar el principio de equidad.

3.- La Ley de Presupuesto para el año fiscal 2009, ya fue aprobada en función al Marco Macroeconómico Multianual 2009-2011 (revisada), en la que incluía la vigencia del Decreto Ley Nº 972, que elimina las exoneraciones del impuesto a la renta a las ganancias de capital. Finalmente, no se hizo ningún reparo en modificar los ingresos tributarios proyectados para el año fiscal 2009. (Página 19 -política fiscal … “el recorte de impuestos efectuado en el 2001 no tuvo el efecto que se esperaba sobre la recuperación económica luego de la recesión”; Página 116 ..Marco para las exoneraciones tributarias; Página 118 …En marzo de 2007 se introdujeron modificaciones en la Ley de Impuesto a la renta con el fin de establecer un nuevo tratamiento tributario para las rentas provenientes de capital. Estas modificaciones entrarán en vigencia a partir del año 2009; Página 125 tratamiento tributario a los Instrumentos Financieros -… el Gobierno modifico la Ley del Impuesto a la Renta con el objetivo de eliminar las principales exoneraciones aplicables a intereses y ganancias de capital introduciendo un tratamiento tributario más favorable para inversionistas individuales y para contribuyentes no domiciliados, las cuales se implementarán a partir de 2009. Las exoneraciones eliminadas más importantes son las relacionadas a la venta de acciones, bonos y otros valores a través de la Bolsa de Valores de Lima…

4.- En el Perú se dio estas exoneraciones con la finalidad de que el ahorro se convierta en inversión, en activos nuevos para la producción, sin embargo, la Bolsa de Valores se ha convertido en el lugar predilecto para aquellos agentes que les encanta jugar la “timba”, es decir los especuladores financieros, que obtienen rentas pasivas, sin ningún beneficio para el país. En ese sentido se desnaturalizó la intención de las exoneraciones a las rentas de capital.

5.- El Estado no puede darse el lujo de extender las exoneraciones tributarias que requieren continuar con el proceso de racionalizarlas y sincerarlas para evitar que algunos especuladores y mercantilistas se sigan aprovechando de las buenas intenciones de las exoneraciones.

6.- En ese sentido, es pertinente que se envíe al archivo no sólo éste proyecto, sino las otras dos que pretende extender las exoneraciones tributarias para cierto grupo de privilegiados de comerciantes de la Selva. O contribuimos todos con el país o continuaremos sosteniendo un Estado, cuyo eslogan parecer ser, el del principal promotor de la inequidad.

martes, 2 de diciembre de 2008

La importancia de la educación en un mundo hipercompetitivo

Por: Wens Silvestre
El Foro de APEC nos dejó algunas luces importantes que el país necesita establecer con caracter de urgencia: La agenda educativa.

En un mundo globalizado, infectado hoy por una crisis financiera y económica, requiere con carácter de urgencia, no sólo restablecer la confianza en el mercado, sino principalmente, recurso humano altamente competitivo. Estamos viviendo un mundo cuasi sin fronteras, excepto las establecidas por políticas soberanas de migraciones. En ese contexto, la tendencia a políticas de apertura de mercados y eliminación de barreras arancelarias continúa siendo, a pesar de la crisis, el discurso principal de los líderes del mundo. Desde G. Bush hasta Hu Jintao, pregonaron en el APEC, la necesidad de reducir las barreras al comercio y consideraron que es el mecanismo más democrático de reducir las diferencias entre los países pobres y ricos. Para que ese objetivo se haga realidad, es necesario que los países pobres, no sólo deben dedicarse a atraer inversiones, sino tiene otra gran reto, tal vez el más importante para poder salir adelante en el objetivo trazado: La educación. La formación de un recurso humano capacitado, capaz de cubrir las expectativas que un mundo hipercompetitivo exige. Ese es el punto débil en el caso peruano. Y creo que hasta hoy, el régimen actual no está dándole la prioridad necesaria menos suficiente. La innovación tecnológica constante requiere un sistema educativo dinámico, flexible y pragmático, que implica aplicabilidad inmediata de los conocimientos básicos adquiridos por el estudiante. No hay tiempo que perder. Los síntomas de una escasez de recurso humano técnico se está notando, según informe de empresas consultoras.

La modernización de la educación, principalmente en la educación primaria y secundaria. La formación técnica y universitaria debe virar a la investigación y desarrollo de nuevas tecnologías, para ello se requiere una política que exija a las universidades privadas y nacionales a darle prioridad a las facultades de ciencias y tecnología. Tal vez sea necesario reevaluar las exoneraciones tributarias que gozan las instituciones educativas, universidades e institutos del país, para compensar aquellas instituciones que realmente merezcan un premio por sus aportes innovadores en investigación y desarrollo tecnológico. No es posible que el Estado esté premiando a instituciones de formación sólo con el afán mercantilista, sino debe involucrarse en el desarrollo económico y social del país. Y su cuota principal para el logro de ese fin, está en poner a disposición del mercado, recurso humano altamente capacitado capaz de asumir el reto que un mundo globalizado exige.

Promover inversiones exige la responsabilidad del país anfritrión, no sólo mostrarle las fortalezas del país como la estabilidad macroeconómica, sino principalmente garantizar una oferta laboral competitiva y calificada para cubrir las expectativas del inversor.

jueves, 27 de noviembre de 2008

Democratización del FONIPREL


Por: Wens Silvestre

Es necesario modificar la Ley del Fondo de Promoción a la Inversión Pública Regional y Local -FONIPREL , en beneficio de las municipalidades rurales pobres del país e incluir la inversión en infraestructura deportiva como destino del fondo.

La situación financiera de un 70% de las municipalidades rurales del país, no le permite acceder a cumplir con el cofinanciamiento de proyectos de inversión pública, debido a que su presupuesto anual es exiguo y en promedio no superan los 500 mil Nuevos Soles anuales.

En esas condiciones, aquellas municipalidades que resulten ganadores del concurso para acceder al FONIPREL, no podrán cumplir con el cofinanciamiento exigido por la Ley vigente, quedando al margen de la asistencia financiera para sus proyectos. En ese sentido es necesario modificar la Ley de FONIPREL e incluir el financiamiento de proyectos de aquellos gobiernos locales rurales que no cuenten con recursos necesarios para cubrir la contraparte exigida.

El Desarrollo Humano está concebido por el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo nos dice: “El Desarrollo Humano es un proceso mediante el cual se busca la ampliación de las oportunidades para las personas, aumentando sus derechos y sus capacidades. Este proceso incluye varios aspectos de la interacción humana como la participación, la equidad de género, la seguridad, la sostenibilidad, las garantías de los derechos humanos y otros que son reconocidos por la gente como necesarias para ser creativos y vivir en paz. Para el PNUD las personas son la verdadera riqueza de las naciones y, por ende, el desarrollo consiste en la ampliación de las opciones que ellas tienen para vivir de acuerdo con sus valores y aspiraciones. Por eso el desarrollo humano significa mucho más que el crecimiento del ingreso nacional per cápita, el cual constituye solamente uno de sus medios para ampliar las opciones de las personas”.

El Artículo 20º del Capítulo III del Código de los Niños y Adolescentes, señala la responsabilidad del Estado de los gobiernos locales y de la población con respecto a facilitar el acceso de niños y adolescentes a la recreación, deporte y cultura.

Cuando hablamos que el deporte debe estar ligado al desarrollo local existe un rubor por la concepción errónea que existe sobre el deporte, sin embargo, el deporte como mecanismo catalizador y preventivo de los problemas sociales debe ser prioridad en la agenda local establecido en la Ley 27972, Ley Orgánica de Municipalidades de Municipalidades. Entonces se debe pasar de la propuesta en la que sólo el IPD y las Instituciones Educativas son los únicos entes al que se debe circunscribirse el deporte para niños y adolescentes.

La igualdad de oportunidades es un derecho constitucional, por este motivo creemos que todos los niños y adolescentes, de las zonas más alejadas del Perú, en condiciones de pobreza y extrema pobreza tienen el derecho a contar con igualdad de oportunidades y condiciones para practicar su deporte favorito.

miércoles, 26 de noviembre de 2008

Propuesta para la Ley de Presupuesto del Sector Público para el año fiscal 2009

Por: Wens Silvestre

Una disposición final para reducir la corrupción y garantizar una mínima transparencia en el manejo de los recursos del Estado a propósito de la sustentación de los titulares de los pliegos presupuestales en el Congreso de la República, (en la imagen el Ministro de Economía y Finanzas Luis Valdivieso y el Premier Yehude Simon ).

MODÍFIQUESE LA 4TA DISPOSICIÓN FINAL DEL DICTAMEN DEL PROYECTO DE LEY Nº 2644/2008-PE –LEY DE PRESUPUESTO DEL SECTOR PÚBLICO PARA EL AÑO FISCAL 2009, Y LA INCLUSIÓN DE UN TEXTO SUSTITURIO:

DISPOSICIÓN FINAL
"CUARTA.- Prohíbase a las entidades del Gobierno Nacional, Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales y Organismos Constitucionalmente Autónomos, a suscribir Convenios de Administración de Recursos, Costos Compartidos u otras modalidades, para la Administración de sus Recursos, con organismos o instituciones internacionales para encargarles la administración de sus recursos.
Mediante Ley, se autoriza la excepción a lo señalado en el primer párrafo de la presente disposición.”

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS

  • La evidencia empírica nos está demostrando que hay un sistemático mal uso de los convenios que firman ciertos pliegos presupuestales con organismos internacionales, sólo con la intención de eludir las normas de CONTRATACIONES Y ADQUISICIONES DEL ESTADO (CONSUCODE), SISTEMA NACIONAL DE CONTROL DEL ESTADO (CONTRALORIA) y DEL SNIP. Esta mala práctica, está generando una institucionalización generalizada y paralela a la legislación del Estado Peruano, considerando que no están sujetos a las normas peruanas, limitando la transparencia y la tarea de fiscalización de la gestión de los recursos del Estado.
  • Estos organismos internacionales, según ex-trabajadores que laboraron bajo esa modalidad, son los principales promotores de la corrupción, considerando que negocian sólo con los titulares de los pliegos, firman los convenios con cláusulas que sólo conocen los firmantes, y a su antojado gusto hacen las modificaciones presupuestarias a sola firma del titular de pliego, prestándose a operaciones sospechosas en el manejo de los recursos del Estado, tal como es el caso de la Municipalidad Provincial de Lima, que incrementan los costos de los proyectos y en algunos casos como la Vía Expresa Grau casi TRIPLICÓ el valor inicial, así publicó CARETAS el 16 Octubre 2008:
    "–El intercambio de las avenidas Colonial y Universitaria saltó de S/.27 millones a S/.39 millones.
    –La Vía Expresa de Grau pasó de S/.59 millones a S/.124 millones (continúa cerrado)
    –El intercambio de la Panamericana Norte y Habich comenzó en S/.32.5 millones y cerró en S/.93 millones (Hasta el momento inconcluso).
    Las dos primeras licitaciones fueron supervisadas por la Organización Internacional de Migraciones (OIM) (¡PLOP! ¿Migraciones metido en supervisión de obras?). La tercera la llevó UNOPS."
  • Para el colmo, estos Organismos Internacionales vía convenio, hacen pagos de remuneraciones a ciertos privilegiados, considerados “Funcionarios de Alto Nivel”, generando un desorden y heterogeneidad de pagos de remuneraciones en la Administración Pública. En la práctica, estos supuestos funcionarios sirven para contratar de manera poco transparente a partidarios del gobierno, tal como hizo público el diario "El Comercio" el 02 de febrero de 2008, cuyo titular señala “Gobierno contrata apristas con PNUD”.
  • El planteamiento del dictamen, si bien corrige algunas deficiencias, no garantiza un manejo transparente de los recursos del Estado, menos HACIENDO UNA EXCEPCIÓN, MUY CURIOSA, A TODAS LOS PLIEGOS PRESUPUESTARIOS DEL ESTADO. ¿QUÉ CLASE DE EXCEPCIÓN ES AQUELLA DONDE SE AUTORIZA A TODOS LOS PLIEGOS "sin excepción"?
  • El Artículo 1º del decreto Ley Nº 26162, Ley del Sistema Nacional de Control, regula el Sistema Nacional de Control, con el objeto de supervisar la correcta, útil, eficiente, económica y transparente utilización de los bienes y recursos públicos y el ejercicio de las funciones de los servidores y funcionarios públicos, en relación de los resultados obtenidos y al cumplimiento de la normatividad.
  • El artículo 15º de la Ley Nº 27785- Ley Orgánica del Sistema Nacional de Control y de la Contraloría General de la República, sobre las Atribuciones del sistema señala en el inciso a) “Efectuar la supervisión, vigilancia y verificación de la correcta gestión y utilización de los recursos y bienes del Estado, el cual también comprende supervisar la legalidad de los actos de las instituciones sujetas a control en la ejecución de los lineamientos para una mejor gestión de las finanzas públicas, con prudencia y transparencia fiscal, conforme a los objetivos y planes de las entidades, así como de la ejecución de los presupuestos del Sector Público y de las operaciones de la deuda pública.”
  • El Artículo 76º de la Constitución Política del Perú, señala que “Las obras y adquisiciones de suministros con utilización de fondos o recursos públicos se ejecutan obligatoriamente con contrata y licitación pública, así como también la adquisición o la enajenación de bienes. La contratación de servicios y proyectos cuya importancia y cuyo monto señala la Ley de Presupuesto se hace por concurso público. La ley establece el procedimiento, las excepciones y las respectivas responsabilidades”.
    La autorización otorgada a las entidades del Gobierno Nacional, Gobierno Regional y Local, a través de la vigésima novena disposición final de la Ley Nº 29142, Ley de presupuesto para el sector público para el año fiscal 2008, está generando una ola de elusión a las normas del Sistema Nacional de Control, a la Ley de Contrataciones y Adquisiciones del Estado y a Ley Sistema Nacional de Inversión Pública, originando un sistema paralelo en el manejo de los recursos públicos, por lo menos eludiendo la Ley.
  • La Ley Nº 27806, Ley de Transparencia y Acceso a la Información Pública, cuya finalidad es promover la transparencia de los actos del Estado y regular el derecho fundamental del acceso a la información consagrado en el numeral 5 del Artículo 2 de la Constitución Política del Perú, esta siendo vulnerado porque no hay forma de acceder a la información sobre la administración de los recursos transferidos a entidades privadas para ejecutar obras por encargo de instancias del Estado.
  • Por las consideraciones expuestas es necesario retirar la cuarta disposición final del dictamen en mayoría de la Ley de Presupuesto del Sector Público para el Año Fiscal 2009, e incorporar otro texto prohibiendo la firma de convenios de administración de recursos, costos compartidos u otras modalidades con organismos o instituciones internacionales, para encargarles la administración de sus recursos.

lunes, 10 de noviembre de 2008

¿Cuánto es el presupuesto de las municipalidades de Lima Metropolitana 2008?

A propósito de la sustentación del pliego Municipalidad Metropolitana de Lima ó Gobierno Regional de Lima Metropolitana en el Congreso de la República.

La información incompleta, puede llevar a confusiones en la población en general y en beneficio de ciertas autoridades ediles. En ese sentido, es necesario hacer unas precisiones sobre la existencia de pliegos presupuestales sobre una misma jurisdicción.

En el departamento de Lima, existe hasta tres "Gobiernos Regionales":

  • El Gobierno Regional de Lima - Administra un Presupuesto - 2008 - S/. 665 millones
  • El Gobierno Regional de Callao - Administra un Presupuesto - 2008 - S/ 472 millones
  • El Gobierno Regional de Lima Metropolitana o Municipalidad Metropolitana de Lima - Administra un Presupuesto - 2008 - S/. 55 millones (que es un pliego distinto a la Municipalidad Provincial de Lima o Municipalidad Metropolitana de Lima).
¿Cómo puede existir en un sólo departamento hasta tres (3) Pliegos Presupuestarios como Gobiernos Regionales distintos?

Es un abuso y una burla para la ciudadanía la existencia tremenda organizaciones burocráticas en un mismo departamento, prestándose a suspicacia en la distribución presupuestal .

Pero, lo que llama la atención es el reclamo de cierto sector político, que reclaman por más recursos para Lima Metropolitana, aduciendo una reducción de su Presupuesto Institucional de Apertura 2009 de alrededor de 40%, enviando mensajes a la opinión pública que se trata de la Municipalidad Provincial de Lima Metropolitana, cuando son distintos pliegos presupuestarios. Esa omisión genera desinformación al no tenerse claro que el titular de ambos pliegos es el Sr. Castañeda, Alcalde de la Municipalidad Provincial de Lima y Presidente del Gobierno Regional Lima Metropolitana (Municipalidad Metropolitana de Lima). Veamos el verdadero presupuesto que se distribuye en Lima Metropolitana.

Lima Metropolitana cuenta con 43 pliegos presupuestarios, sin incluir las pertenecientes a la Provincial Constitucional de Callao, siendo el principal, la Municipalidad Provincial de Lima. El PIM (Presupuesto Institucional Modificado) 2008 para estas municipalidades asciende a S/. 3 222' millones. De este monto la Municipalidad Provincial de Lima administra S/. 1 358 millones, es decir, una concentración de 42% del monto destinado al resto de las municipalidad de Lima Metropolitana, tal como figura en el cuadro de transparencia económica del MEF. Si hacemos una comparación con otros pliegos presupuestales, podemos observar que es mayor al presupuesto destinado al Poder Judicial (S/. 1 021 millones), similar al presupuesto del Ministerio de Vivienda y Construcción (S/. 1 693' millones).

Habría que hacerle una evaluación más minuciosa a la Municipalidad Provincial de Lima, debido a que estos recursos vienen siendo manejados con poca transparencia, y en muchos casos a través de convenios con organismos internacionales tanto para la ejecución de obras como el pago de personal. El punto central es que se está eludiendo las normas nacionales con son las referidas a contrataciones del Estado (CONSUCODE), Órgano de Control Nacional(Contraloría de la República) y al Sistema Nacional de Inversión Pública (SNIP), aunque este es otro tema.


viernes, 7 de noviembre de 2008

Reflexión: Piénsalo


Es una antigua leyenda india.
Cuenta que uno de sus valientes encontró un día un huevo de águila y lo depositó en el nido de una "gallina en un gallinero".
El aguilucho nace y vive día a día en medio
de los polluelos así va creciendo con ellos.
Toda su vida el águila hizo lo que una gallina de gallinero hace normalmente.
Buscó en la tierra insectos y comida. Aprendió a cantar de la misma forma que una gallina .
Y cuando volaba, lo hacía en una nube de plumas y sólo algunos metros.
Después de todo, es así como se supone que las gallinas vuelan.
Los años pasaron y el águila llega a la vejez.
Un día, ve un pájaro espléndido planear en un esplendido cielo, sin nubes.
Que se elevaba con gracia, aprovechando las corrientes ascendentes,
Volaba con libertad apenas movía sus espléndidas alas doradas.
"Qué pájaro espléndido!" dijo nuestra águila a sus vecinos.
"Qué es?" "Es un Águila, el rey de los pájaros," responde su vecino.
"Pero de nada sirve pensarlo dos veces, nunca serás un águila."
Así el águila lo hizo, nunca pensó dos veces.
Se murió pensando que era una gallina de gallinero.

Amig@
Para lograr tus sueños, busca en el cielo, inspírate en quienes ya han volado, recuerda cuando tú haz realizado tus propios vuelos.
Cuando no miramos hacia arriba, a veces terminamos pensando que somos gallinas
Feliz fin de semana.

jueves, 6 de noviembre de 2008

Yehude Simon por el voto de confianza en el Congreso



Luego de una extensa exposición ante el pleno del Congreso de la República, el Primer Ministro, Yehude Simon, viene escuchando las distintas reacciones de voceros de las diferentes bancadas sobre los seis pilares de su acción de gobierno:
  • Lucha frontal de la corrupción, política transparencia, Rendición de cuentas y profesionalización del Estado.
  • Profundización proceso descentralización y regionalización.
  • Desarrollo económico con inclusión social.
  • Seguridad ciudadanía lucha contra el narcotráfico y el terrorismo.
  • La Paz social y Concertación.
  • Protección del país contra la crisis financiera.

Transcurren más de 2 horas de debate y por momentos se acaloran los ánimos. Son pocos los parlamentarios que se centran en las políticas de acción planteadas por el PCM.

En realidad la exposición del Premier tuvo una limitada objetividad y se explayó en generalidades. No dijo el cómo implementará cada una de sus acciones propuestas, no dijo qué herramientas disponibles cuenta, tampoco fijó plazos y metas, menos resultados en el tiempo. Sólo habló de algunas acciones que ya están implementadas y en algunos habló de cifras.

Sobre el primer pilar de lucha contra la corrupción, resaltó que será el principal objetivo de su gestión, velará por el crecimiento moral, lucha en los niveles de gobierno y poderes del Estado para ello adelantará la implementación del nuevo código procesal penal en Lima. Fortalecerá el sistema nacional de control, potenciar los recursos destinados al Programa Umbral y presentará en 45 días un Plan Nacional Anticorrupción (sociedad sin corrupción)

En el tema de profundización del proceso descentralización y regionalización, resaltó los avances en éste proceso en los últimos. y resaltó que el 88% de las funciones ya fueron transferidos a los Gobiernos Regionales. Mejorará los mecanismo de participación ciudadana y un presupuesto descentralizado. Indicó que hace falta una distribución más equitativa, más servicios básicos en las zonas pobres. Una mayor coordinación con los gobiernos subnacionales, para ello propone poner en funciones el Consejo de Coordinación intergubernamental. También planteó la necesidad de recurrir a la Junta de Coordinación interregional para fortalecer el proceso de ejecución de proyectos en forma conjunta. Señaló la necesidad de implementar mecanismos normativos para la ejecución de proyectos macrorregionales.
Propuso un Plan Nacional de Regionalización con un enfoque de diversas alternativas de regionalización para cada departamento. Planteó buscar la manera más eficiente y eficacia de llevar los servicios públicos. Se propone lograr resultados concretos de tres sectores prioritarios, claves en impacto para la población: salud, Agricultura y mujer y desarrollo social, finalmente respaldará la implementación del CEPLAN

En el tema de Desarrollo Económico con inclusión social, es un objetivo seguir creciendo, anunció que no habrá recorte presupuestal en las inversiones durante el 2009, y reiteró seguir creciendo a tasas superiores a 6,5% anuales. Se invertirá más en infraestructura para mantener el crecimiento. El Estado se propone un Estado más capaz que vele por el Desarrollo rural y la
Descentralización con equidad. Continuará reduciendo la pobreza y fijó la meta de 1/3 de la población. Incorporará al más pobre en la ruta del crecimiento de la economía. Su intención de seguir liderando el crecimiento global (países emergentes). Resaltó que el Perú se encuentra en inmejorables condiciones para seguir creciendo. Entre otros puntos habló de un nuevo equilibrio entre Estado y Mercado y otros que sólo son intenciones.

En Seguridad Ciudadanía, Lucha Contra el Narcotráfico y el Terrorismo. Señaló que estaban orientados a un servicio efectivo, para ello reforzará las acciones operativas de la PNP y las FF. AA. Continuará la lucha contre el lavados de activos e interdicción. En el VRAE los operativos contnuarán con las FF.AA. Policiales, rondas campesinas y complementará con labor social.

Paz Social y Concertación, planteó una política de paz con todos los sectores, una política prevención de conflictos sociales.

Protección del país contra la crisis financiera, resaltó las fortalezas de la economía peruana y refirió que se está implementando medidas de contigencias en caso ocurriera un escenario pesimista, para ello se cuenta con una capacidad de endeudamiento para asegurar las inversiones en infraestructura. Resaltó la importancia de la diversificación de mercado y de nuestras exportaciones. Finalmente, habló del reto del país para salir adelante.

El debate se pasó de intrascendente. Una pena para el país. No hubo planteamientos constructivos para mejorar las acciones de política señalado por el Premier.

  • Al Premier le recomendaría que revise la legislación en materia de firma de convenios para la ejecución de gastos públicos (básicamente inversiones) con organismos internacionales que eluden las normas de control, contrataciones del Estado y la legislación en materia de inversiones públicas.
  • Debería revisar los Gastos Tributarios (exoneraciones, inafecciones, devoluciones, tasas diferenciadas, etc) y racionalizarlos (modularlo como le encanta decir al Ministro de Economía) a fin de reducir las distorsiones en el mercado y el perjucio a los ciudadanos que pagan sus impuesto. Hay sectores que no requieren más exoneraciones y menos inafecciones, que sólo beneficia a un grupo empresarial. En los gastos tributarios hay de S/. 7 mil millones que el fisco deja de recaudar.

viernes, 31 de octubre de 2008

¿Cuánto le cuesta a los peruanos los beneficios tributarios?

Los beneficios tributarios vigentes en el país entre exoneraciones, inafecciones, devoluciones, tasas diferenciadas, créditos por reinversiones de los diferentes tributos administrados por SUNAT, le generará un gasto potencial al fisco de S/. 7,430’ millones para el año 2009 (1,81% PBI y 10% del Presupuesto del sector público), en tanto en éste año la pérdida será de alrededor de 6,946’ millones para el Estado, según estimaciones consideradas en el MMM 2009-2011 y elaborado por la propia entidad recaudadora.

A inicios de 2007, el Congreso peruano le dio facultades al Ejecutivo para legislar en materia tributaria, cuyo objetivo principal era realizar una verdadera reforma tributaria, que incluya la racionalización y eliminación de algunos beneficios tributarios, sin embargo, no lo hizo, sólo legisló para beneficiar a las empresas con el “cuento” de mejorar la competitividad de las mismas.

Estos incentivos tributarios en su gran mayoría, sólo están beneficiando a los comerciantes y empresarios que no encuentran mejor escenario para sus ambiciones personales, amparados en un Estado “regalón”, para incrementar sus cuentas bancarias.

Con el "cuento" de FOMENTAR LAS INVERSIONES en diferentes sectores, se otorgan beneficios de diversa índole, para luego, tal vez recibir “sus honorarios de éxito” en desmedro del PUEBLO y el Estado, que sacrifica potenciales ingresos que servirían para desarrollar las zonas más pobres del país.

Pregunto:
· ¿Con precios tan altos del petróleo en los últimos años, era necesario otorgar más beneficios tributarios al sector hidrocarburo?
· ¿Con precios elevados de los minerales, era necesario sostener los beneficios tributarios otorgados a las empresas mineras?
La respuesta es obvia, no eran necesarios ningún beneficio especial a esos sectores, porque el precio de mercado era suficientemente alta como para otorgarles más beneficios de lo esperado y el propio mercado se les viene otorgando.



martes, 28 de octubre de 2008

Las bolsas y el punto de inflexión


Por: Wens Silvestre

Deseo creer que la crisis financiera y bursátil se están diluyendo para bien de todos en el planeta. Es mejor recuperar la estabilidad a una inestabilidad recurrente. Las sociedades en el mundo no resistirían una crisis prolongada.
Aunque la volatilidad, es el pan de cada día en las transacciones bursátiles, considero que estamos en un punto de inflexión que seguirá a una tendencia positiva sostenible en el corto plazo. Creo que el ajuste autómatico, se está dando, aún con la intervención de los Estados: La ley de la oferta y demanda es más fuerte y se mueve como consecuencia de una mezcla de componentes subjetivos y valorativos de los agentes económicos derivados de sus expectativas e intereses especulativos. Estamos tocando fondo, y la calma volverá nuevamente, esperemos las entidades supervisoras reformulen su rol regulador, porque aún no estamos preparados para un sistema basado en la autorregulación.
Las recomendaciones derivados de los principios de Basilea en materia de autorregulación en las entidades que componen el sistema financiero, ha fallado y tiene que ser revisado, porque así lo exige la evidencia empírica, para fortalecer el crecimiento sostenido de un nuevo ciclo económico.
La FED decidirá mañana si baja el tipo de interés referencial en 0,5 puntos, lo que pretende reducir el costo de dinero para alentar nuevas inversiones en EE.UU. y redireccionar la tendencia negativa del crecimiento económico. Ojalá motive en algo el alicaido interés de los empresario en el desarrollo de nuevos proyectos y reducir el impacto de la crisis durante el 2009.

viernes, 24 de octubre de 2008

¿La inflación dejó de ser un problema?


Mientras las principales bolsas del mundo continúan en un espiral de pérdida tras pérdida, y va dejando de ser noticia, porque hasta ya se ve normal que continúen en su estación invernal, como debiera haber sido siempre, sin la intervención artificial y sacrificando recursos de los contribuyentes, nos encontramos en medio de una neblina.

La respuesta a la interrogante planteada en el título, debería ser fácil, sin embargo, el comportamiento de las variables económicas, en un contexto como éste, donde la racionalidad de los agentes económicos es impredecible hasta cierto punto, me atrevería a afirmar que el problema inflacionario entró en una fase de calma transitoria, digo esto, porque el problema de fondo persiste: Existe demasiado dólares americanos en el mercado, en esta ocasión descansando, es decir, se ha reducido sustancialmente el multiplicador del dinero, de tal manera que aparentemente existe una escasez de dinero circulante, porque los agentes económicos prefieren "guardar" sus recursos o simplemente protegerse en los bonos del tesoro... Incluso esta falta de liquidez a revertido la tendencia natural de la pérdida de valor del dólar americano, y es que existe la creencia en el chip de los agentes económicos que el dólar sigue siendo, a pesar de todo en contra, la divisa con mayor "solidez" en el mercado de divisas, aunque sabemos que ese sostenimiento se basa sólo en el posicionamiento que aún conserva el dólar con respecto a otras monedas. Una vez que las aguas se calmen, y bolsas no sigan cayendo como "aves heridas", el problema de fondo volverá, porque en realidad los líderes de la economía mundial, están más preocupados por la crisis financiera, y perdieron de vista lo más importante: la economía real. Muy poco se está haciendo para revertir el verdadero problema de la economía norteamericana, y el efecto contagio al resto de las economías del mundo, y es que antes que estallara la crisis financiera, ya tenía problemas de déficits sistemáticos en su caja fiscal y de pérdida de competitividad de su aparato productivo. Esto coadyuvado por la política monetaria expansiva de la FED, a través de constante y masiva inyección de dólares en la economía generó en un inicio el incremento de precios de las materias primas y derivados.

En el mediano plazo, incluso se corre el riesgo de un proceso de "estanflación", es decir, un estancamiento del crecimiento económico mundial con inflación.
Por otro lado, la reacción inmediata de la OPEP, ante la caída del crudo a US$ 61/barril, fue un acuerdo para reducir la producción de petróleo a partir de 1 de noviembre, es una muestra de que los principales países productores del oro negro, no desea perder de vista los altos precios que bordearon los US$ 147 registrado en julio pasado, es decir una pérdida de más del 50% en su cotización, que afectará indiscutiblemente la caja fiscal de esos países productores, y por ende sus expectativas de crecimiento económico y social. Esta programada caída en el abastecimiento del crudo, pareciera que no es noticia, porque la preocupación hoy día se centra en el enfriamiento de la economía global, con todo lo que trae consigo una escalada de quiebras de empresas, reducciones sustanciales de empleos (así lo confirma los índices de desempleo publicadas el día de hoy en EE.UU.), principalmente en los sectores más vulnerables de las grandes economías, etc.
En el caso peruano, sui generis, porque ni una crisis financiera global podría afectarla seriamente, dado que el nivel de bancarización, sólo represente la cuarta parte de la economía, es decir, somos una economía predominantemente informal y mayoritariamente autogestionaria, además de la sólidez financiera existente y las RINs que tranquilamente puede sostenernos por dos años en buen estado. El único gran problema es el sector exportador, principalmente aquellos que se dedican a la venta de materias primas: minería, agroexportación, incluso textil, porque ellos podrían sufrir las consecuencias de una crisis de enfriamiento, que a su vez reduciría la recaudación fiscal en impuesto a la renta. No hay forma de calcular con exactitud cuánto podría perder el fisco durante el 2009, por las menores ganancias de las empresas mineras, porque la volatilidad de los precios de los commodities son recurrentes, y sólo podríamos atrevernos a lanzar una reducción del orden de 2% a 4%, basados en los cálculos de consultoras y el BCR, que implicaría sacrificar recursos destinados a inversiones en las regiones más pobres del país. Esperemos que no ocurra un escenario ese escenario, pero la tendencia es esa.
Lección:

Mientras la gran mayoría de los agentes económicos, continúen creyendo en el dólar americano, a pesar de su real condición, permanecerá "sólido" en el mercado de divisas.
Personalmente, no creo en el sostenimiento del dólar.

miércoles, 22 de octubre de 2008

FMI: Las perspectivas de una aguda desaceleración de la economía mundial

En reciente informe publicado, el FMI señala que "sea cual fuere el plan de rescate, tomará tiempo para que los mercados de crédito vuelvan a la normalidad."

Unas vacaciones le haría bien al sistema financiero global, hasta que se restablezca la calma y reducir el impacto de la incertidumbre y desconfianza que impera las actuales decisiones de los agentes económicos. Tal parece que la gente está sumido en el mundo de la histeria.
En el estudio denominado "Las Américas lidiando con la crisis financiera mundial" , el FMI señala que para "América Latina y el Caribe (ALC), la actual turbulencia mundial aparece enmarcada dentro una confluencia de shocks negativos: la paralización del mercado de crédito mundial, el debilitamiento de la demanda externa y el descenso de los precios de las materias primas". Sin embargo, resaltan las medidas adoptadas por los conductores de las políticas económicas preventivas que reducirán el impacto de la crisis. En ese sentido, algunas economías latinoamericanas exhiben indicadores macroeconómicos, sólidos en el corto plazo, que les permitirá sobrellevar los efectos nocivos de éste ciclo recesivo.
Para el FMI latinoamerica crecerá alrededor de 3% el 2009, a pesar del riesgo adverso originado por las perspectivas de los precios de materias primas.
"Si bien permanecen en niveles elevados, los precios podrían descender aún más como ha sido la experiencia en previas desaceleraciones mundiales. Por otro lado, una reducción de los precios de los alimentos y los combustibles brindaría un ansiado alivio a algunos países, en particular a los países de bajo ingreso de América Central que importan materias primas y a muchos países del Caribe" -señala el informe.
Prioridades que recomienda el FMI
  • En primer lugar, es esencial velar por el funcionamiento adecuado y eficiente de los sistemas financieros. Esto indica adoptar medidas para contener los riesgos de liquidez y de calidad de los activos, yalgunos países ya han tomado medidas en este sentido. Muchos países han adquirido cuantiosas reservas de divisas que podrían usarse para hacer frente a shocks excepcionales y transitorios.
  • Segundo lugar, sigue siendo importante defender los avances en materia de inflación, logrados en base a mucho esfuerzo. Los bancos centrales tendrán que mantener una comunicación activa con los mercados acerca de los desafíos y las medidas de política monetaria, sobre todo en lo que se refiere a la trayectoria futura de la inflación, a fin de preservar el anclaje en las expectativas inflacionarias.
  • En tercer lugar, la situación de las finanzas públicas probablemente se verá sometida a tensiones en un momento en que será necesario mantener una red de protección social más sólida para los hogares de bajo ingreso, los que sufrirían las consecuencias de la desaceleración. Esto exigirá una estrategia mucho más focalizada para garantizar que el gasto público permita atender las necesidades esenciales, minimizando al mismo tiempo nuevas necesidades de financiamiento.

viernes, 10 de octubre de 2008

El dólar americano puede perder valor en cualquier momento

En tanto los índices bursátiles del mundo continúan su caída libre. La BV de Lima, tuvo que cerrar sus operaciones, ante una caída estrepitosa de 11% en un solo día.

La crisis financiera y la inevitable repercusión en la economía real, paradógicamente hizo posible que la moneda representativa de la economía mundial (US$), revirtiera una tendencia negativa y natural que tenía antes del estallido de la crisis, y se resiste a caer frente a las otras divisas del mundo. Es que el efecto arrastre de la crisis financiera americana, coyunturalmente, reduce las expectativas de crecimiento de las inversiones de todos los países del mundo, con lo que la divisa norteamerica es un aparente refugio en el corto plazo, sin embargo, esta divisa puede ir perdiendo respaldo, como ya lo estuvo ocurriendo antes que estallará "setiembre y octubre negro", debido al deterioro de los activos norteamericanos. Y es que el cuento del bono soberano de riesgo "cero" no existe en el mundo real, sólo en la mente de los inversionistas que lo etiquetaron así, por conveniencia para reducir las probabilidades de pérdidas mayores en épocas en que sus excesivas ambiciones generan una crisis en cadena, y no les queda otra alternativa que ponerse bajo la falda protectora del Estado, para "salir" de la tempestad que ellos mismos generaron. Si no fallan mis proyecciones, es muy probable que el efecto de la crisis económica, tendrá sus efectos nocivos sobre la moneda norteamericana, debido al pesimismo y la desconfianza imperante en los agentes económicos.

En ese sentido, es mejor ahorrar en moneda nacional o cambiar de patrón, y el oro es nuevamente una alternativa.

Por otro lado, ante la caída de las bolsas, nadie habla de los fondos administrados por las AFPs. Lamentablemente, lo único que sabemos es que las AFPs, siempre saldrán ganando, pero los fondos que administran, que nos pertenecen se irán evaporando. Las AFPs, continuarán llenándose los bolsillos, en tanto nuestros fondos caerán no sabemos hasta dónde. Personalmente, hubiera preferido que esos fondos permanezca en una cuenta de ahorro a largo plazo, así evitaría que me cobren comisiones por "administrar" mis fondos. El sistema necesita un ajuste que beneficie a la humanidad, y no a unos pocos "gordos" que viven de los que menos tienen.

lunes, 6 de octubre de 2008

La desconfianza y el pesimismo hace de la suya en las bolsas del mundo


Por: Wens Silvestre
Otro lunes "negro" en el negocio de las bolsas. Tal parece que nada detendrá la crisis de confianza y el pesimismo sobre el inevitable enfriamiento de la economía global, coadyuvado por la crisis financiera.

Los agentes económicos continúan nerviosos, desconfiados y lleno de pesimismo, y es que la respuesta que se esperaba con la aprobación del "salvataje financiero", no se deja sentir aún en los agentes económicos, y recuperar la confianza en el mercado es una tarea de mediano o largo aliento (tal vez les caería bien unos feriados...). Estas burbujas, que ya parecen generalizados en todo el mundo, está generando pánico financiero, y los ahorristas corporativos y personas naturales, están optando por retirar sus fondos colocados en los bancos comerciales, para destinarlos a comprar bonos del tesoro norteamericano, que se considera un activo de riesgo "cero", aunque en éste contexto, todo ese calificativo puede cambiar, y ya no se podrá etiquetar con riesgo "cero", artificialmente. Ese retiro de liquidez de las entidades financieras, genera déficits de liquidez en los bancos, que no pueden atender con nuevos créditos y se ven obligados a solicitar dinero fresco a sus respectivos bancos centrales, a fin de paliar temporalmente ese flujo negativo de dinero. En ese contexto, creo que es un "iliquidez" artificial, porque la gran masa monetaria en dólares americanos continúa inundando el mercado global, con la única diferencia que está como reduciéndose la velocidad de circulación, y con ello, el efecto multiplicador del dinero también se ve afectado, aparentando una "falta de liquidez" en el sistema financiero. Llegará un punto en que la credibilidad del dólar perderá "piso", y entonces se desencadenará una sustitución de divisa por otro más fuerte, o simplemente se refugiarán en otro patrón como el oro. Entonces se verá el verdadero valor de la divisa norteamericana.

Ya existe un consenso que esta crisis tiene para rato, y sus efectos nocivos se verán en todas las economías, porque querramos o no, formamos un sólo mercado global, y que el sinceramiento del mercado financiero tendrá que ajustarse, de todas maneras, por la ley de oferta y demanda, y no un ajuste artificial.
Economías como la peruana, se verán afectadas en la medida que el contagio de la crisis continúen su efecto dominó a economías como la europea y asia, principales mercados de nuestras exportaciones.

Tenemos la obligación, reitero, de fortalecer el mercado interno y regional, a fin de reducir el impacto de la crisis. Aún teniendo crecimiento relativo, las expectivas de crecimiento para el 2009, se verán afectadas y tendrán que revisarse las proyecciones contenidas en el MMM 2009-2011, considerando que se proyectaron en un contexto distinto a lo que viene ocurrido desde el pasado mes de setiembre, y probablemente las probabilidades que se den las recaudaciones fiscales proyectadas, disminuyan en la medida que las noticias negativas continúen. El BCRP, debe reducir su intervención en el mercado de divisas, porque el Dólar americano no creo que soporte por mucho tiempo una imagen que no lo corresponde. El Dólar americano debe sincerarse y mostrará su verdadero valor en este proceso de crisis, y ya el Yen japonés a mostrado su fortaleza y tal vez podría incluso mejorar su perfomance con respecto al Euro, que se ve afectado por la crisis en el sistema financiero de los países miembros de la Unión Europea.

viernes, 3 de octubre de 2008

Luz verde al rescate financiero, después ¿qué viene?


Por: Wens Silvestre
Finalmente, demócratas y republicanos en votación libre y soberana, decidieron darle luz verde al proyecto de "salvataje financiero" planteado por la administración Bush. Curiosamente el Partido Demócrata lideró la votación en favor del planteamiento del ejecutivo, en tanto el Partido Republicano, sólo tuvo un apoyo inferior de la mitad de sus representantes.

La aprobación en la cámara baja, significa un respiro al alicaido mercado financiero global, principalmente, norteamericano.

Aunque el fondo aprobado de US$ 700 mil millones (4% PBI USA), se desembolsará gradualmente y ayudará a salir del punto crítico, será más importante evaluar y plantear reformas en la economía norteamericana, principalmente una mayor supervisión del mercado financiero, para evitar otra crisis similar en el futuro.

No conocemos en detalle las modificaciones a la propuesta original presentada por el ejecutivo, sin embargo, podemos especular que los ajustes que hicieron los legisladores demócratas y republicanos, deben reflejar como mínimo una eficiente y eficaz administración de esos recursos, principalmente en apoyo a los ahorristas. La participación e intervención del Estado con recursos en las entidades financieras implicará una "estatización" en la cuna de la economía de mercado, significa un duro revés a la teoría ultraliberal, y una reivindicación a la teoría Keynesiana. Lamentablemente, el Estado sólo interviene para arreglar el desastre dejado por los inversionistas y agentes codiciosos.

Personalmente, hubiera dejado al mercado para que haga los ajustes y sinceramiento del mercado financiero. El análisis costo beneficio social, puede resultar perjudicial en el mediano plazo con las medidas adoptadas, y es que un flujo de 700 billones en el sistema financiero, implicará una reducción considerable en el gasto de gobierno norteamericano, y por ende menores compras estatales, menor producción de sus proveedores, y una reducción significativa del nivel de empleo. Es muy probable que el dólar empiece a perder valor nuevamente en estos días, y la inflación ronde los mercados de bienes y servicios norteamericanos. El costo social, lo sentirá la clase media, y ese será uno de los costos más altos que tal vez pasó a un segundo plano, porque el símbolo del capitalismo contemporáneo estaba en juego. En ese sentido, la crisis económica, será otro de los escenarios que tendrá que lidiar EE.UU. y por ende la economía mundial.

Esperemos que los efectos no sean tan nocivos para el resto de las economías del mundo, porque encima de la crisis financiera, está la crisis de la economía real norteamericana. Las cifras de empleo y producción lo indican así.

Ojalá reflexionen los codiciosos y ambiciosos inversionistas y empresarios, y piensen que el mundo está quedando reducido para sus intereses, y que todo lo que hagan "mal" nos perjudicará, y todo lo que hagan "bien" nos beneficiará.


Frase de hoy:

"La alegría de ver y entender es el más perfecto don de la naturaleza."

Albert Einstein

Feliz fin de semana.

miércoles, 1 de octubre de 2008

El plan de "rescate financiero": Luz verde o luz roja

Por: Wens Silvestre

Días antes del debate del proyecto presentado por la administración Bush,para crear el fondo que permitirá, "estatizar" el sistema financiero norteamericano, había mencionado que era complicado la aprobación del mencionado proyecto por el Congreso norteamericano. Y se dio ese escenario, ahora se debatirá la reconsideración del mismo. Tal vez lo aprueben con los ajustes que se hicieron a último momento. En ese sentido, tengo mi propia opinión.

Sin lugar a dudas, la crisis financiera norteamericana no tiene precedentes, y los mayores responsables son los bancos comerciales que otorgaron créditos a “diestra y siniestra” carente de un procedimiento que minimice los riesgos de recuperación del crédito, pero también estoy seguro que éste es sólo la punta del iceberg, y los segundos responsables son los bancos de inversiones que no se detuvieron en evaluar adecuadamente lo que tenían en mano.

Lamentablemente, en el negocio especulativo de las bolsas de valores, primó la irresponsabilidad, la ambición y la codicia de los inversionistas que en su extremo vienen apalancando hasta en 30 veces el capital de respaldo. Esa economía imaginaria de los inversionistas les hizo disfrutar de millones de millones de ganancias en las últimas décadas, pero llegó el día en que esa economía imaginaria, no dio para más, porque la economía real, les hizo aterrizar, y les dijo: “bájense de las nubes”.

Una cosa es la libertad, y otra cosa el libertinaje, y lo que prima, lamentablemente, en la economía mundial, es el libertinaje y la codicia, en perjuicio de la sociedad en su conjunto, principalmente en el mercado financiero.

Lo que le pasa a los Estados Unidos, nos perjudicará a todos. Algunos países están más preparados que otros, sin embargo, el costo lo pagaremos todos los que vivimos en la Tierra.

Siguiendo el principio del libre mercado, personalmente, dejaría que el propio mercado regule y continúe el proceso de ajuste automático. Que reine la ley de la oferta y demanda, y que el Estado haga lo que tenga hacer, velar por la mayoría de los norteamericanos, y no se dedique a salvar a unos irresponsables especuladores.

El ajuste automático, sería incluso menos doloroso de lo que se especula, porque estamos viviendo un tiempo de cambios constante a velocidades mayores que hace décadas atrás. En ese sentido, sería mejor que los US$ 700 mil millones, se destinaría a programas y proyectos dirigidos a los más necesitados. Con esos recursos, el Perú financiaría el presupuesto del sector público por 30 años. Y representa 7 veces el valor de su PBI anual.

Creo que los contribuyentes norteamericanos no tienen por qué aportar cada uno US$ 2000 de su dinero, para salvar a unos cuantos inversionistas acostumbrados a vivir de la desgracia de los demás. Si tienen que quebrar, que lo hagan, sólo así aprenderán a respetar que la libertad involucra también valores, y el costo del libertinaje se paga y caro.

miércoles, 24 de septiembre de 2008

Política Fiscal Restrictiva durante el 2009

Por: Wens Silvestre
En la medida que los ministros de Estado, van sustentando el proyecto de presupuesto 2009 de su sector, ante el pleno de la Comisión de Presupuesto y Cuenta General del Congreso de la República, se van manifestando en algunos casos la exigencia de mayores recursos, debido a la asignación de menores recursos financieros para la ejecución de programas y proyectos de desarrollo social. Una muestra de ello es lo que refleja el proyecto sustentado por la Ministra de la Mujer y Desarrollo, Susana Pinilla, que disminuye en 8,86% su PIA para el año fiscal 2009. En este momento está sustentando el Ministro de Energía y Minas, que tiene interesantes avances en la ejecución del presupuesto asignado para 2008 (77,5% según el portal del MEF). Para el año fiscal 2009, su presupuesto disminuirá en 34,85% (S/. 139 millones), si compramos el PIA 2008 (S/.643 millones) con el PIA 2009 (S/. 419,1 millones), empero si observamos el PIM 2008, nos encontramos que el MINEM está administrando 2,101' millones de Nuevos Soles, es decir, durante el 2009 tendrá una drástica disminución de su presupuesto institucional y representa sólo el 22% del PIM 2008, un recorte importante, si consideramos que el sector energía es una de los principales sectores que ejecuta proyectos de electrificación para las zonas más deprimidas del país.

Otro de los sectores marginados es el sector agrario, que también requerirá mayores recursos para desarrollo de proyectos de mejoramiento de la productividad en el sector rural de la sierra y selva, teniendo en cuenta los problemas en el abastecimiento de alimentos para satisfacer la demanda interna del país.


Posibles impactos de la crisis financiera en la economía peruana


Por: Wens Silvestre
Lo que se suma al proceso inflacionario, pone en peligro la meta de reducción de la pobreza.
Según muchos economistas, América Latina está protegida por su diversificación de mercado y puede enfrentar las consecuencias de la crisis financiera norteamericana. Sin embargo, vale la pena analizar algunos escenarios que podría vulnerar a la economía peruana y reducir la expectativa de crecimiento para el 2009.
Nuestra dependencia comercial con Estados Unidos, es el primer punto vulnerable. Siendo éste el principal destino de nuestras exportaciones, un eventual efecto de la crisis financiera sobre la economía real norteamericana, tendería a disminuir la demanda de bienes importados, principalmente de productos textiles, los mismos exportamos. Para el Presidente de ADEX, Luis Silva –“Es posible que esta situación complique nuestras exportaciones. Recordemos que las ventas peruanas al exterior han venido creciendo a buen ritmo y que esta crisis nos toma en una especial coyuntura, pero vamos a buscar reducir el impacto”.
Otro escenario por efecto de la desaceleración o recesión de la economía de Estados Unidos, tendería a reducir la producción de bienes como automóviles y electrodomésticos, lo que podría afectar las exportaciones primarias de forma directa en volumen y precio de los commodities como minerales, que contribuyen, aunque no como debiera ser, impuesto a la renta, reflejándose en un menor pago de éstos impuestos, lo que afectará la caja fiscal para realizar mayores inversiones o para el gasto corriente.
En cuanto al flujo de capitales, tendería a reducirse progresivamente, debido a la percepción de los inversionistas de un debilitamiento global de la economía, en ese escenario, es necesario que el Banco Central de Reserva, reevalúe su política monetaria restrictiva, principalmente, para los depósitos en dólares americanos, sería necesario reducir el encaje legal. Además, es importante analizar “racionalmente” el incremento de la tasa de interés referencial, en vista de que encarece el costo de dinero, pero que no incide en la toma de decisiones de los agentes económicos peruanos, que en su mayoría no toma decisiones en función a la tasa de interés, sino al costo de oportunidad. La suma de la inflación y el dinero caro, lo único que traerá en el corto plazo es recesión, porque se está castigando al crédito destinado a las inversiones de las pequeñas y medianas unidades productivas. Por otro lado, el usuario que utiliza tarjetas de crédito, no tiene suficiente peso para afectar significativamente sobre el incremento de precios de los bienes y servicios. En ese sentido, el consumo de las empresas sirve para el crecimiento y mantenimiento de su aparato productivo, y no es el consumo que hacen las familias.
En cuanto a la política fiscal “modulado”, que en la práctica es restrictiva, también debe ser repensado, se requiere un trabajo muy fino por parte del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) para que no se desacelere la economía peruana. Si el sector privado reduce sus expectativas de crecimiento, y a ello se suma la del sector público, el efecto es una contribución al enfrentamiento de la economía nacional. El pasado fin de semana, estuve en uno de esos megacentros de Lima, y observé claramente la reducción de consumidores en los establecimientos comerciales y de servicios. Hice un sondeo espontáneo, y los trabajadores me confirmaron que efectivamente, ese fin de semana había disminuido los asiduos consumidores. Se podría ensayar una respuesta del por qué de esa disminución, la respuesta fácil podría ser que “la inflación está reduciendo el poder adquisitivo de las familias”, y con ello una menor demanda de bienes y servicios, luego una menor producción de los mismos, también una menor recaudación tributaria, principal fuente de financiamiento del presupuesto del sector público, poniendo en peligro la atención de los servicios básicos que el Estado debe garantizar a las zonas más vulnerables del país.
Finalmente, creo que estamos en un escenario delicado para la economía mundial, y por ende, nuestra economía es vulnerable, aunque somos solventes en el corto plazo, gracias a los US$ 34 mil millones de RINs, que nos permitirá, si es necesario, afrontar los embates de esta crisis financiera. Es importante que el gobierno peruano, priorice el sector agrario, para reducir el impacto, no sólo de la crisis financiera, sino principalmente de la crisis alimentaria, y con ello reducir el costo de la inflación sobre el ingreso de las familias más pobres. Alentar las exportaciones de alimentos, sin antes no haber satisfecho menos priorizado la demanda interna, es un grave error, porque el hambre de la población persiste y la ingesta de calorías ha disminuido durante el 2007, según el INEI, sin embargo, el gobierno continúa haciendo loas con el crecimiento de la economía en su conjunto, sin evaluar lo que ocurre a nivel microeconómico. Y ese es su punto débil, cuando se ve sólo el bosque. Creo que deberían reflexionar y redireccionar el sentido de su política de crecimiento. No todo lo soluciona el mercado...

martes, 23 de septiembre de 2008

Paulson y Bernanke instan a legisladores aprobar el Plan de Rescate Financiero

Trascripción de una publicación de Wall Street Journal, Digital Network aparecida el día de hoy, cuya versión original la puede ver en www.wsj.com. También la pueden traducirlo a su idioma de preferencia, utilizando el comando "translate" que está ubicado en la parte derecha de su pantalla.

"Paulson, Bernanke Tell Lawmakers
Urgent Action Needed on Treasury Plan"

By: GREG HITT, BRIAN BLACKSTONE and TOM BARKLEY

"WASHINGTON -- U.S. Treasury Secretary Henry Paulson and Federal Reserve Chairman Ben Bernanke urged swift action on a Treasury Department plan to buy illiquid mortgage-linked securities and avoid severe spillover effects on the economy.
Mr. Paulson cautioned lawmakers against letting the plan get bogged down in a debate over unnecessary additions.
Senate Banking Committee leaders voiced skepticism Tuesday about the U.S. Treasury's plan to buy up to $700 billion in mortgage-related assets, seeking assurances that the program will work.
Mr. Bernanke said the process would help restore pricing in those markets. He also outlined a dire scenario of rising unemployment, more foreclosures and falling gross domestic product if nothing is done to shore up financial markets.
"Over these past days, it has become clear that there is bipartisan consensus for an urgent legislative solution," Mr. Paulson said in prepared remarks to the Senate Banking Committee. "We need to build upon this spirit to enact this bill quickly and cleanly, and avoid slowing it down with other provisions that are unrelated or don't have broad support."
With the financial crisis hitting a "new level" and spilling over into the rest of the economy, the root cause must be addressed by removing the troubled mortgage-related assets from the system, Mr. Paulson said.
In remarks to the Senate Banking Committee, Mr. Bernanke urged lawmakers to make a distinction between "fire-sale" prices and "hold-to-maturity" prices for these markets. Given uncertainties in the housing and financial markets, the fire-sale price, Mr. Bernanke said, can be much lower than the hold-to-maturity prices, potentially feeding a "vicious circle" of asset sales and further write-downs.
"Under the Treasury program, auctions and other mechanisms could be designed to give the market good information on what the hold-to-maturity price is for a large class of mortgage-related assets," Mr. Bernanke said.
Under a reverse auction system, multiple firms would bid to the Treasury to sell their assets, Mr. Bernanke said. Echoing Mr. Bernanke's remarks, Mr. Paulson said that once Treasury bids on mortgage-related debt, it will act as a "price discovery mechanism."
Mr. Bernanke also said the $700 billion price tag of the Treasury rescue plan -- which represents about 5% of all outstanding mortgages -- doesn't mean it will cost taxpayers that much. If the plan is executed well, taxpayers "will get good value" for the assets purchased under the plan, he said.
In addition, "this is a precondition for a good healthy recovery of our economy," Mr. Bernanke said.
Mr. Bernanke also stressed that he doesn't come to this crisis with Wall Street's interests at heart, and noted that he was even criticized when he became Fed chairman for not having Wall Street experience. "My interest is solely for recovery of the U.S. economy," Mr. Bernanke said.
Mr. Bernanke also indicated that he would be receptive to further actions to prevent mortgage foreclosures. "I'm sure much more could be done, I would support further action," Mr. Bernanke said.
Senate Banking Committee Chairman Christopher Dodd (D., Conn.) said the plan must include oversight and measures to help homeowners avoid foreclosures.
"We must address the root cause by putting an end to the rising number of foreclosures sweeping across our nation," Mr. Dodd said in opening remarks at a hearing with Treasury Secretary Paulson, Fed Chairman Bernanke, Securities and Exchange Commission Chairman Christopher Cox and Federal Housing Finance Agency Director James Lockhart.
Mr. Dodd said taxpayers also need assurance that their money is being used "correctly and responsibly."
Sen. Richard Shelby (R., Ala.) the ranking Republican, criticized the plan, saying it "merely codifies Treasury's ad-hoc approach."
The Treasury package is coming under increasing fire in Congress, from the left and right. And as negotiators grope for a compromise package, it is clear the Democratic leadership, which has entered into an uneasy alliance with the White House, will have to work hard to hold the political center as pivotal votes loom late this week.
As Mr. Paulson testified before the Senate Banking Committee, the White House dispatched Vice President Cheney, Bush Chief of Staff Josh Bolten, and Keith Hennessy, a top Bush economic adviser, Tuesday morning to lobby House Republicans. The stepped-up effort to came amid signs of growing discontent among House conservatives.
Late Monday, members of the Republican Study Committee, a conservative-dominated group that represents about half of the 199 House Republicans, held an emergency meeting on the Treasury plan and announced plans to develop a free-market alternative. Among conservatives, there is deep concern about the cost of the bailout and the sweep of the powers that would be concentrated in the Treasury secretary. The demand by Democrats for limits on executive pay is only adding to conservative concerns, and conservatives want tax cuts and other policy changes they say would better help shaky markets.
But for Democrats, the proposed limits on compensation underscore what's wrong with the Treasury plan. They contend the plan would put U.S. taxpayers on the hook for hundreds of billions of dollars and force no accountability on executives at companies about to be rescued.
The White House is resisting. But the ability of Mr. Paulson -- who contends some finance firms might not participate if they're forced to agree to pay limits -- to hold the line on the issue appears to be eroding.
Rep. Barney Frank (D., Mass.) scoffed at the secretary, suggesting that "what he's saying" is "that some CEOs put their ability to get unrestricted excessive compensation, including rewards for failure, over and above trying to cooperate in helping the economy." Mr. Frank added, "If that's true, we are in worse shape than we think."
For Democrats, the package is posing an unwanted test of its ability to work with Mr. Bush. In times of crisis over the last eight years, Democrats have closed ranks with Mr. Bush, such as after Sept. 11. But they have often been left frustrated, and the lingering bitterness toward the president is now complicating efforts to rally support.
"This is eerily similar to the rush to war in Iraq," said Rep. Mike McNulty, a New York Democrat, voicing deep skepticism. "We have been told repeatedly by this administration that the economy is fundamentally sound, and then all of the sudden they say the economy is going to collapse. That is unacceptable."
In the House, a group of Democrats led by Rep Brad Sherman (D., Calif.) is pressing Democratic leaders to only give the administration $200 billion in borrowing authority, delaying action to give time to assess whether the proposal is working. In the Senate, a group of influential liberal Democrats including Iowa's Tom Harkin and Virginia's Jim Webb, is pressing for tougher oversight and conditions on the bailout, including a mandate that companies receiving assistance be limited in their ability to pay dividends.
"It is time for Congress to refocus attention on helping hardworking Americans," said Mr. Harkin."

lunes, 22 de septiembre de 2008

El invierno continúa en las bolsas de valores del mundo


Por: Wens Silvestre

Mientras George Bush espera que el Congreso norteamericano le dé luz verde para la creación el fondo de "salvataje" financiero, catalogada como la mayor intervención de la historia norteamericana para salir de una crisis financiera, que en la práctica está poniendo en peligro la vigencia del sistema económico capitalista.
El pasado viernes, hice un comentario en el portal de finanzas.com, sobre un artículo publicado en éste, y lo transcribo con la finalidad de analizar de cómo las principales bolsas del mundo para el día de hoy, continúan la racha negativa, por puro nervisísmo; los principales índices bursátiles: Eurostoxx (-2,2%), Ibex35(-2,0%), Dow Jones (-2,2%) y el Nasdaq (-2,7% Gráfico izquierdo), volvieron a caer -"En medio de tanta volatilidad sembrado por la desconfianza de los inversores, un respiro es lo que lanzó el gobierno norteamericano. Sin embargo, hay que tener mucho cuidado con los fondos de los contribuyentes que están siendo utilizados para "estatizar" empresas quebradas. ¿Qué se sacrificará a futuro? ¿Qué servicios o inversiones dejará de brindar el Estado norteamericano para levantar a empresas cuasiquebradas? El punto central es que el fondo de salvataje financiero que se pretende crear, habla de cientos de miles de millones de dólares (ahora sabemos que son US$ 700 mil millones). Salvar a los ahorristas pequeños es bueno, pero, ¿Qué sanciones recaerá sobre los especuladores que inflaron expectativas en los pequeños inversionistas norteamericanos? ¿Y qué harán para evitar que se repita una nueva crisis, se incluirá paquetes que garantice una mayor regulación en el mercado de valores? ¿y las recomendaciones de Basilea, sobre la autorregulación, ¿será revisada? a fin de obtener una mayor garantía para los ahorristas? Creo que no es suficiente con el "fondo de salvataje" para cubrir la crisis financiera que es latente, aunque el día de hoy las bolsas reaccionarán, también diría yo, de manera exagerada. Demasiada expectativas positivas, cuando no sabemos aún la magnitud del problema. Por otro lado, si el Congreso norteamericano entra en receso la próxima semana, será difícil que el proyecto de salvataje, presentado por el ejecutivo, sea aprobado en ese plazo, más aún considerando que estamos cerca a un proceso electoral en los Estados Unidos. Dudo que los demócratas sacrifiquen sumas exorbitantes, sabiendo que podrían heredar uno de los mayores déficits fiscales de la historia norteamericana. Ojalá que estas reacciones compulsivas de los agentes de bolsa en el mundo, no nos conduzca nuevamente, a una nueva caída en las siguientes semanas. Se exige la mayor serenidad y racionalidad en las negociaciones bursátiles".
Aquí se puede ver claramente, que la desconfianza está vigente, y el respiro del viernes, fue sólo un aliciente que no convenció durante el fin de semana, y por eso la caída de hoy día. Parece que los agentes de bolsa necesitan irse de vacaciones, respiren profundo y retorne relajados. Mientras tanto, el Congreso norteamericano, si les alcanza el tiempo, evalúen y dictaminen sobre el proyecto de salvataje financiero, presentado por el Presidente George Bush, que a estas alturas, continúo viéndolo complicado la aprobación del monto solicitado. Para tener una idea de los recursos para crear dicho fondo, estamos hablando en valores actuales, podríamos financiar por 30 años el presupuesto del sector público del Perú. Imagínese la magnitud de ese fondo, que utilizará fondos de los contribuyentes. ¿Qué sacrificará el gobierno norteamericano en los próximos meses y años? ¿Cómo perjudicará a las economías emergentes como la peruana? Parece que los señores del MEF y el BCRP, deberían repensar sus políticas restrictivas, porque la economía mundial podría desacelerarse más rápidamente el próximo año, y tendríamos serios problemas en el comercio internacional, en la que están involucradas empresas exportadores y de por medio muchos puestos de trabajo.

viernes, 19 de septiembre de 2008

La ofensa

"Admitamos que la primera vez, se ofende por ignorancia;
pero, creamos que la segunda, suele ser por villanía"

José Ingenieros (1877-1925)

"Los hombres ofenden antes al que aman que al que temen".

Niccolò di Bernardo dei Machiavelli (1469-1527)



Feliz fin de semana.

miércoles, 17 de septiembre de 2008

La desconfianza hunde a las bolsas en el mundo


Por: Wens Silvestre

Por tercer día consecutivo las principales bolsas de valores del mundo muestran cifras en rojo, ha estas alturas de la mañana el índice Dow Jones (-2,0%), Ibex35 (-2,3%), Nasdaq (3,4%), Eurosto (-2,3%) pese a la intervención de la FED, que inyectó US$85 mil millones para salvar a AIG (a pesar de ello el día de hoy inició con una pérdida de 42% en la cotización de sus acciones), la desconfianza está generando una volatilidad sin precedentes en las principales bolsas del mundo, poniendo en peligro el futuro del sistema financiero internacional.
Con el aporte de la Reserva Federal, el gobierno norteamericano se hará del 80% de participación en AIG, en la práctica ya es una empresa "estatizada".
Los principales bancos de inversión, también están sufriendo las consecuencias de la incertidumbre que rodea al sector financiero estadounidense. Morgan Stanley cede un 16%, Lehman Brothers un 39,9%, hasta los 0,18 dólares, Goldman Sachs un 10,52% y Merrill Lynch un 10,23%.
Parece que el efecto dominó está más cerca de lo que se proyectaba, y podría en riesgo la economía real. El efecto contagio llega hasta los países emergentes, principalmente de América Latina.
En Rusia, el gobierno tuvo que inyectar US$ 45 mil millones para salvar a los 3 principales bancos rusos.
En el caso peruano, la bolsa limeña es la menos afectada debido principalmente a que los precios internaciones de los minerales son favorables, y a la debilidad del dólar americano. El Euro volvió a apreciarse frente al Dólar estadounidense, lo que conllevaría una tendencia negativa de la divisa norteamericana en las demás naciones del mundo.
En este escenario, creo que el principal problema del negocio de las acciones que se transan en las principales bolsas del mundo, es que existe un excesivo apalancamiento del capital real de respaldo frente al valor a futuro que se le pretende acreditar. Estos retrocesos en los negocios de las bolsas es simplemente un ajuste hacia un sinceramiento del valor aproximado del capital de respaldo que posee una empresa que cotiza sus acciones en el mercado bursátil. Muestra de ello, es que AIG, a pesar de haber recibido un préstamo de rescate por US$ 85 mil millones, para afrontar sus obligaciones, la cotización de sus acciones siguió a la baja, con pérdidas de hasta 42% en su valor nominal.
La desconfianza está haciendo de la suya, y no es para menos. Creo que es necesario plantearse una profunda reforma en el negocio de la bolsa de valores, y una mayor supervisión para minimizar las pérdidas de los inversionistas menores, que son los que sufren más las consecuencias de este tipo de caídas. El costo social, será enorme, en la medida que el efecto de la desconfianza continúe generando pérdidas.