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martes, 10 de diciembre de 2013

Proyecto de Modernización de la Refinería de Talara costaría US$ 2,730 millones

Por: Wens Silvestre

El Poder Ejecutivo remitió al Congreso de la República el Proyecto de Ley registrado con el N° 3062/2013-PE con el que busca declarar "...de necesidad pública, y de interés nacional la prioritaria ejecución del Proyecto de Modernización de la Refinería de Talara (PMRT), con el objetivo de implementar mecanismos de preservación de la calidad del aire y de la salud pública, para lo cual PETROLEOS DEL PERÚ -PETROPERÚ S.A. (PETROPERÚ) deberá asegurar el cumplimiento de la regulación de la cantidad de azufre en el combustible, así como la modernización de PETROPERÚ, que incluya las operaciones de la refinería así como la reorganización de la empresa y fortalecimiento del gobierno corporativo" (Artículo 1)

La fórmula legal incluye la participación privada, para lo cual autoriza a PETROPERÚ, a vender o emitir acciones para que sean colocadas en el mercado de valores, en dicho proceso el Estado peruano puede deshacerse de hasta el 49% de las acciones en circulación con derecho a voto a través del mercado de valores.

También contiene una autorización a fin reorganizar [por enésima vez] a PETROPERÚ, en ese sentido, se dispone que en un plazo de 270 días, PETROPERÚ debe implementar medidas que generen y maximicen el valor en la empresa, así como, elabore un Plan de Reorganización que incluya la reorganización administrativa de las unidades de negocio que asegure el saneamiento patrimonial, financiero, legal y la sostenibilidad de las operaciones de la empresa (incluyendo un Código de Buen Gobierno). ¿la reorganización administrativa implicaría reducción de personal? la práctica nos indica que así sería, considerando que para ser atractivo para inversionistas tendrá que demostrar un equipo de recurso humano competente.

Un punto controvertido está relacionado al otorgamiento de garantías de parte del Gobierno Nacional hasta por un monto anual de US$ 200 millones y por un monto total acumulado de US$ 1,000 millones. Precisando, además que dicho monto no está considerado en el monto límite de endeudamiento establecido en la Ley Anual de Endeudamiento (es decir, no está considerado en la Ley de Endeudamiento para el Año Fiscal 2014, lo que demuestra que ésta iniciativa no estaba en los planes del gobierno, al menos en el corto plazo, ello implica un cierto grado de improvisación). En ese contexto, inclusive se le exceptúa de lo dispuesto en el TUO de la Ley N° 28563 -Ley General de Endeudamiento, aprobado mediante Decreto Supremo N° 034-2012-EF.

La interrogante está en la pertinencia del emprendimiento de la envergadura que plantea ejecutar PETROPERÚ, que para muchos especialistas es de mucho riesgo. En ese sentido, la exposición de motivos del proyecto señala que PETROPERÚ podrá realizar actividades y proyectos de inversión, siempre y cuando no generen a la empresa pasivos firmes o contingentes, presentes o futuros, no afecten las garantías del PMRT y no demanden recursos al Tesoro Público. La restricción se establece debido a que el análisis económico financiero indica que PETROPERÚ agotaría su capacidad de captación de financiamiento con el PMRT, tan es así, que debido al alto endeudamiento que asumiría, requiere de una garantía pública para poder conseguir dicho financiamiento a un costo razonable que permita mantener la viabilidad del proyecto. Ante ésta consideración, se puede deducir que para poder hacer realidad el PMRT, PETROPERÚ tendrá que endeudarse al límite de su capacidad, y la rentabilidad (que no está indicado de cuánto es la tasa anual de retorno de la inversión) aparentemente es una tasa mínima de retorno.

Sería pertinente que PETROPERÚ, transparente la información relacionada al proyecto, principalmente, referido a la tasa de retorno de la inversión del horizonte del proyecto, de tal manera que los representantes del Congreso, tengan información necesaria para tomar la decisión de aprobar dicho proyecto.

NOTA: 11.Dic.2013
En la exposición del Ministro de Economía y Finanzas, en la sesión conjunta de las Comisiones encargadas de dictaminar el proyecto, llevado a cabo ésta tarde, ha precisado que la inversión del proyecto ascendería a US$ 3,500 millones. El Estado participaría a través del PETROPERÚ con US$ 2,730 millones y la diferencia, aprox. US$ 770 millones serían aportes de los privados. Al respecto, es necesario aclarar que en el proyecto de ley remitido por el propio Ejecutivo, no registra esa cifra.

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